Có 03 cách tiếp cận định giá chứng khóan thì PE là một phương pháp trong cách tiếp cận thứ 3 – Phương pháp hệ số (Multiple Approach). PE là viết tắt của chỉ số THỊ GIÁ CHỨNG KHOÁN/THU NHẬP CỦA CỔ PHIẾU trong kỳ. PE cho biết nhà đầu tư sẵn sàng trả bao nhiêu tiền cho 1 đồng lợi nhuận mà công ty làm ra. PE được tính trong một thời kỳ dài nhằm đưa ra mức PE được chấp nhận chung của một ngành và từ đó để xem xét một cổ phiếu có giá đắt hay rẻ hơn so với mặt bằng chung của ngành, của nhóm cổ phiếu tương đương. Trong một nền kinh tế ổn định, PE thường được chấp nhận = 1/ Lãi suất trái phiếu 10 năm của chính phủ. Ví dụ lãi suất 10 năm của chính phủ là 10%/năm thì mức PE thường được chấp nhận chung trên thị trường là 1/10% = 10. Cao hơn mức này tức là “đắt” hơn thị trường và thấp hơn mức này tức là “rẻ” hơn thị trường. Ở Việt nam lãi suất 10 năm của TPCP thường không ổn định, ta có thể lấy lãi suất cơ bản từng thời kỳ làm tham chiếu để tính mức PE mà thị trường có thể chấp nhận được. Chính vì vậy, khi LSCB tăng thì PE thường phải giảm tương ứng -> TT sẽ điều chỉnh giảm và ngược lại khi LSCB giảm thì PE thường tăng tương ứng -> TT sẽ tăng trong ngắn hạn. PE thay đổi hàng ngày thậm chí là từng giây (trong phiên giao dịch) chính vì vậy mà nó dễ bị thao túng theo mục đích chủ quan của 1 nhóm người đồng thời không phải lúc nào cũng phản ánh được quan hệ giữa hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp và giá cổ phiếu. Trong thực tế, PE chỉ nên được dùng như phương pháp lọc nhanh các cổ phiếu để có thể từ đó khu trú phạm vi quan tâm, theo dõi để quá trình kinh doanh có thể hiệu quả hơn.



Đối với doanh nghiệp đơn ngành và hoạt động trong ngành nghề mang tính ổn định trong một thời gian dài, chúng ta có thể dùng PE để so sánh giá cổ phiếu mục tiêu với các tiêu chuẩn bình quân của ngành từ đó có những xét đoán nhất định về tính đắt, rẻ của cổ phiếu 1 cách tương đối.


Việt nam là một nền kinh tế mới nổi với sự tăng trưởng mạnh mẽ và ấn tượng của các công ty, đặc biệt là các công ty niêm yết. Do vậy, gắn PE với tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp sẽ cho ta một chỉ số đáng tin cậy hơn rất nhiều so với chỉ dùng chỉ số PE khi quyết định đầu tư.


PEG là chỉ số được đo = Chỉ số PE/Tốc độ tăng trưởng (g) của doanh nghiệp.


Một số chuyên gia cho rằng g là tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp, của doanh thu…nhưng chính xác hơn g chính là tốc độ tăng trưởng của EPS.


Nếu 1 cổ phiếu có:


PEG = 1 chứng tỏ thị trường đang đánh giá đúng giá trị của cổ phiếu.


PEG>1 chứng tỏ thị trường đang đánh giá cổ phiếu đó cao hơn giá trị nội tại và/hoặc kỳ vọng vào sự tăng trưởng mạnh của EPS trong thời gian tới.


PEG PE = G x PEG = 1 x 10% = 10