18/06/2008 09:57 (GMT + 7)


Sẽ có nhiều người chọn kênh vàng để đầu tư, không ai có thể ngăn cản họ, tuy nhiên chỉ thời gian mới cho người ta nhận thức được đầy đủ ý nghĩa, rủi ro và lợi nhuận của kênh đầu tư này.


Đầu tư vàng: Lợi thế và rủi ro


Vàng được xem là tài sản tích trữ an toàn trong bối cảnh giá cả, tiền tệ bất ổn, đặt biệt là khi lạm phát. Giá của vàng phụ thuộc nhiều vào nhiều yếu tố trong đó bao gồm sự ổn đinh, tăng trưởng hay suy thoái kinh tế đặc biệt là kinh tế thế giới, tỷ giá hối đoái và giá của nhiều loại hàng hóa khác.


Theo sự hội nhập và phát triển của nền kinh tế, vàng gần như đã được chứng khoán hóa và được mua bán như một loại chứng khoán với một số đặc điểm mua bán gần giống với chứng khoán .


Tuy nhiên giữa đầu tư vàng và chứng khoán trên thị trường VN có một số khác biệt.


Lợi thế đầu tư vàng



Trước hết đầu tư vàng tại các sàn vàng (điện tử) của VN là một hình thức đầu tư mới tại thị trường VN, nó phát triển sau thị trường chứng khoán VN rất lâu, tuy nhiên sàn giao dịch vàng đã có bước phát triển “đại nhảy vọt” trong thời gian gần đây.


Nó được cho là kênh đầu tư ít vốn nhưng lãi cao. Trên thực tế, nếu thị trường diễn biến đúng như dự đoán thì việc đầu tư ít vốn sẽ sinh lãi cao.


Với việc chỉ bỏ ta một lượng vốn khoảng 7% với số vốn dự định đầu tư (nghĩa là chỉ bỏ ra một lượng khoảng 1/14 lần, bỏ vốn 10 cây vàng có thể mua được hơn 140 cây vàng “ảo”), thì khi giá tăng lên 1 điểm % lãi sẽ tăng tương ứng trên vốn là 14%, tăng 14 lần so với trường hợp chỉ sử dụng vốn tự có mà không có vốn vay.


Nghiệp vụ giao dịch ký quỹ đã tạo ra đòn bẩy tài chính rất cao và đây là điểm khác biệt rất lớn trong hoạt động đầu tư giữa vàng và cổ phiếu hiện nay, chưa kể bán khống.


Ở đây với nhiều công cụ khác nhau trên sàn giao dịch vàng khiến người ta có thể kiếm lời trong mọi tình huống của thị trường dù giá lên hay xuống.


Còn thị trường cổ phiếu hiện nay thì không, người ta chỉ có thể kiếm lợi nhuận đặc biệt là lợi nhuận ngắn hạn trong thị trường giá lên mà thôi (đây dũng là một trong những hạn chế và do đó là kém hấp dẫn của TTCK VN hiện nay với rất nhiều nghiệp vụ phái sinh như option, hợp đồng future … chưa được áp dụng).


Tất cả những điều này đã tạo cho sàn vàng sức hấp dẫn rất lớn, thu hút nhiều nguồn vốn đầu tư trong dân chảy vào thị trường giao dịch vàng này trong thời gian gần đây.


Rủi ro lớn


Đầu cơ vàng ẩn chứa nhiều rủi ro


Tuy nhiên bên cạnh đó, đầu tư vàng cũng hàm chứa những rủi ro rất lớn. Các đòn bẩy tài chính tạo cho nhà đầu tư lãi lớn khi người ta phán đoán đúng và thực hiện các lệnh mua và bán kịp thời, chính xác thì ngược lại cũng chính công cụ này, đã góp phần “bẩy” khoản thua lỗ của nhà đầu tư lên rất lớn không thua gì khi lãi.


Món lợi lớn khi lãi có thể khiến người ta bỏ qua mặt trái của nghiệp vụ này trên sàn giao dịch vàng. Thực sự đây không phải là nghiệp vụ đầu tư mới mà là chỉ mới đối với sàn giao dịch vàng nên người ta chưa thấy hết và thấm thía hết hai mặt của vấn đề. Có lẽ thời gian sẽ làm cho người ta nhận thức đầy đủ và đúng đắn hơn.


Bên cạnh đó ở những thời điểm nhạy cảm khi giá ở đỉnh và bắt đầu đổ dốc hoặc ngược lại, rủi ro trong đặt lệnh cũng rất lớn, không phải ai cũng có thể đặt lệnh và vào hệ thống kịp thời như mình muốn vì ở thời điểm nhạy cảm này cũng có rất nhiều người có suy nghĩ giống nhau (vậy lệnh của ai sẽ được vào hệ thống và khớp lệnh trước?).


Hơn nữa sàn vàng hiện nay là của các ngân hàng, các công ty chứ không phải như sàn chứng khoán hoạt động dưới sự tổ chức và quản lý nghiêm ngặt của UBCK nhà nước. Rủi ro này càng lớn hơn khi vàng không có biên độ như cổ phiếu, điều này có thể khiến nhà đầu tư mất tất cả khi giá vàng biến động mạnh.


Hơn nữa không như cổ phiếu, bằng nhiều phương pháp nhà đầu tư có thể tính toán ra được 1 giá trị hợp lý của cổ phiếu còn giá trị của vàng nằm ở đâu, như thế nào, rất khó để hầu hết nhà đầu tư (hầu hết là nhà đầu tư cá nhân với kiến thức và kinh nghiệm đầu tư vàng hạn chế) có thể tính toán được.


Bên cạnh đó yếu tố đầu cơ của các tổ chức đầu tư và kinh doanh vàng lớn trên thế giới cũng rất quan trọng. Với tiềm lực tài chính hùng mạnh các tổ chức này có tạo ra lượng cung cầu đủ mạnh để tạo ra mức giá vàng mới cho thế giới (tất nhiên họ cũng phải dựa trên các yếu tố căn bản của nền kinh tế , sự ổn định và nhiều yếu tố khác nữa).


Vì vậy việc kinh doanh vàng với đòn bẩy lớn trở nên rất rủi ro đối với hầu hết nhà đầu tư cá nhân ở VN hiện nay. Bên cạnh TTCK được quản lý chặt chẽ với việc thận trọng tiếp cận và lựa chọn các nghiệp vụ, công cụ tài chính phái sinh, thiết nghĩ nhà nước cũng làm điều tương tự cho thị trường vàng để quản lý hiệu quả thị trường này cũng như để bảo vệ nhà đầu tư tốt hơn và hướng dòng vốn này vào kênh đầu tư khác ý nghĩa hơn.


Đầu tư vàng hay TTCK?


Vào thời điểm này, các nhà đầu tư nên lựa chọn sạn vàng hay sàn chứng khoán? (Ảnh chụp tại sàn vàng và sàn chứng khoán ACB (Ngân hàng ACB đặt 2 sàn này chung một phòng). Ảnh: VietNamNet)


Xét theo ý nghĩa của sự đầu tư cũng có sự khác biệt căn bản giữa đầu tư vàng và cổ phiếu. Đầu tư nói đúng hơn là đầu cơ vàng ngày nay đã đi xa ý nghĩa ban đầu của nó với việc dùng vốn tiết kiệm mua vàng (“thật”) như là phương tiện cất trữ tài sản nhằm bảo tồn giá trị tài sản nhất là khi có sự biến động lớn của giá cả.


Do đó cũng có thể nói rằng đầu cơ vàng tạo điều kiện cho người ta kiếm lợi từ sự bất ổn (cả ở VN lẫn trên bình diện thế giới).


Ngày nay tại các sàn giao dịch vàng, người ta không phải mua để cất trữ thậm chí cũng không phải đầu tư mà phải nói đúng hơn là hoạt động đầu cơ nhằm kiếm lợi nhuận, đặc biệt là lợi nhuận ngắn hạn, thậm chí cực ngắn theo từng giờ, từng phút trên cơ sở sự biến động của giá vàng từng giờ từng ngày.


TTCK cũng có một ý nghĩa tương tự (đó là hoạt động đầu cơ mua thấp bán cao để kiếm lời) tuy nhiên bên cạnh đó nó còn có một ý nghĩa rộng lớn hơn và đẹp đẽ hơn nhiều (và ở đây không chỉ là các nhà đầu cơ, bên cạnh đầu cơ còn có rất nhiều nhà đầu tư).


TTCK thứ cấp phát triển, tạo tính thanh khoản mạnh qua đó gián tiếp tác động lên thị trường sơ cấp nhằm thu hút vốn đầu tư cho nền kinh tế, từ đó mà tạo công ăn việc làm, tạo thu nhập … và thúc đẩy sự tăng trưởng của nền kinh tế. Thông qua TTCK các nguồn vốn nhỏ lẻ, các nguồn vốn ngắn hạn có thể trở thành các nguồn vốn lớn, dài hạn hữu dụng cho nền kinh tế.


Như vậy xét trên nhiều mặt thì đầu tư cổ phiếu có nhiều ưu điểm hơn nhiều so với đầu tư vàng nhất là trong thời điểm giá cổ phiếu thấp như hiện nay. Đầu tư cổ phiếu vừa lợi nhà vừa ích nước còn “đầu cơ” vàng thì không.


Giá cổ phiếu rất rẻ so với thời điểm đầu năm 2007 (sau khi các doanh nghiệp đã có thêm hơn 1 năm làm ăn và tạo ra lợi nhuận) và dựa vào các phương pháp định giá cổ phiếu người ta có thể định lượng được giá trị tương đối của cổ phiếu.


Và cùng với sự ổn định và hồi phục của nền kinh tế, giá cổ phiếu sẽ hồi phục và tăng trưởng nhanh. Còn với vàng, hầu hết nhà đầu tư chỉ biết mù mờ chạy theo sự biến động giá vàng thế giới cùng với việc tiếp cận những thông tin không đầy đủ và kịp thời, nó như một “trò chơi” đánh đố lợi nhuận và túi tiền của nhà đầu tư.


Giá cổ phiếu còn xác định được đáy để mua vào còn với giá vàng đâu là đáy với nhiều nhà đầu tư cá nhân của chúng ta hiện nay chỉ có trời mới biết.


Tất nhiên sẽ có nhiều người chọn kênh vàng để đầu tư, không ai có thể ngăn cản họ, họ hoàn toàn có đầy đủ quyền để làm điều đó tuy nhiên chỉ thời gian mới cho người ta nhận thức được đầy đủ ý nghĩa, rủi ro và lợi nhuận của kênh đầu tư này.


Với những kiến thức về kinh tế, tài chính và sự hiểu biết nhất định về thị TTCK cùng với việc đầu tư có phương pháp có thể khiến người ta giàu lên từ TTCK, còn với vàng thì chưa chắc.


Trên thế giới người ta chỉ thường nhắc đến những cái tên như Warren Buffet của thị trường chúng khoán chứ chưa thấy nhắc đến tên kiệt xuất của những nhà kinh doanh đầu cơ vàng cả.


*


Bạn đọc Đinh Xuân Tấn (Thạc sĩ kinh tế)


Theo nguồn :http://www.tuanvietnam.net//vn/tulieusuyngam/4043/index.aspx